好公司的长期净资产收益率ROE必须保持在15%以上。这是巴菲特提出的，他在很多场合不断强调ROE的重要性，
他说：”我选择的公司都是净资产回报率超过20%的企业。”，他又说：“如果只用一个指标取选股，那就是ROE”。他在1987年致股东的信中说：“那些杰出的企业都有一个共同的特征，一是10年内的平均净资产收益率达到20%，二是没有任何一年低于15%。这些生意上的超级明星同时也是股票市场的宠儿。“
为什么是ROE? ROE为什么这么重要？
一个公司如果每年赚取很多利润，这些利润的增加必然会导致净资产的增加，而净资产的增加的同时还能保持20%的ROE，这说明公司的成长性也非常好，公司业绩呈现一个滚雪球式的发展。
拿卖煎饼果子为例，本金是1000元，这个月赚了200元，ROE=20%，那么净资产就变成了1200元了，下个月如果把这200元再用于扩大摊位，多卖几个煎饼，那么下个月净利润可能能达到240元，ROE还是20%，净资产已经达到1440元了，在下个月如果仍然要保持ROE为20%的话，就必须使利润提高到288元。看到了吗？要想维持ROE为20%的水平也不是那么容易，净利润必须高速增长才行。所以，如果一家企业不是把所有利润都用于分红的话，那么它要维持20%的ROE就必须保证净利润的不断增长，所以这一指标看似是静态的，其实也把企业的成长性考虑在内了。
另外，通过杜邦公式的分解，我们得知ROE=净利率*总资产周转率*杠杆系数，这一个指标能同时反应公司的盈利能力，管理水平和使用财务杠杆的能力。通过杜邦公式我们可以把公司拆解成为三种模式，一是茅台模式，高利润少销售；二是沃尔玛模式，薄利多销；三是银行模式，主要靠杠杆。
就这么一个简单的指标就把公司的成长性、盈利能力、管理水平、管理模式和使用财务杠杆能力给综合反映出来了。这就是股神特别看重ROE的原因。
其实如果深挖ROE，其内涵还十分丰富。如果我们看见一家公司财报里用很少的净资产就创造出很高的利润（ROE很高），他的含义并不是这家公司的账面资产有什么神奇之处，而是代表一定有什么能带来收入的东西没有被记录在财报中。而这个没有被记录在财报中的东西也就是巴菲特所说的经济商誉，可能是公司独特的品牌价值、某种经济特权、护城河等等。
在中国A股能够穿越周期的大牛股，基本上净资产收益率都在15%以上，有的可能只是偶尔掉下去一两年。像我们一直反复提到的印钞机茅台和片仔癀，多年都保持在20%以上。
那么在A股市场中能够满足股神所说的连续十年平均ROE大于20%，并且没有一年低于15%的公司有哪些呢？那就请您到Ai财报去探索一下吧，网址：www.aicaibao.com.cn
